Audit social

Table des matières / Sommaire :

-XI-
TABLE DES MATIÈRES
Préface III
Avant-propos V
Liste des acronymes et symboles utilisés VII
Introduction générale 1
CHAPITRE 1
LES MOTIVATIONS DE L’EVALUATION DE L’ENTREPRISE
9
1.1-) Introduction 9
1.2-) La privatisation 10
1.3-) L’introduction en bourse 12
1.4-) La fusion-acquisition 17
1.5-) Le capital-investissement 25
1.6-) l’émission de nouvelles actions 30
1.7-) L’émission d’obligations convertibles en actions 39
1.8-) Conclusion 44
CHAPITRE 2
LES CONCEPTS FINANCIERS DE L’EVALUATION DE 
L’ENTREPRISE
45
2.1-) Introduction 45
2.2-) L’objectif de l’entreprise 46
2.3-) La problématique générale de la valeur de l’entreprise 49
2.4-) L’actualisation 51
2.5-) Le coût du capital 54
2.6-) Le coût des capitaux propres 59
2.6.1-) Le modèle d’évaluation des actifs financiers 59
2.6.2-) L’application du MEDAF dans le contexte algérien 62
2.6.2.1-) Le coefficient bêta (β) 63
2.6.2.2-) La prime de risque de marché 64
2.6.2.3-) Le taux de rendement sans risque 65
2.6.2.4-) La prime de risque-pays 67
2.6.2.5-) La valeur du contrôle 70
2.6.2.6-) La prime de liquidité 71
2.7-) La structure du capital 71

TABLE DES MATIÈRES
-XIII-
3.5.7-) La liquidité 111
3.5.8-) Le risque 111
3.6-) L’orientation stratégique et le business plan 113
3.7-) Conclusion 113
CHAPITRE 4
LA VALEUR DE L’ENTREPRISE BASEE SUR SON PATRIMOINE
115
4.1-) Introduction 115
4.2-) L’Actif Net Comptable –ANC 116
4.3-) L’Actif Net Comptable Corrigé –ANCC 117
4.3.1-) Principes généraux de la réévaluation du bilan 119
4.3.2-) Estimation de l’Actif Net Corrigé 120
4.3.2.1-) Les terrains 120
4.3.2.2-) Les constructions 122
4.3.2.3-) Les matériels et équipements 123
4.3.2.4-) Les actifs financiers 125
4.3.2.5-) Les stocks 131
4.3.2.6-) Les actifs incorporels 132
4.3.2.7-) L’impôt différé actif -IDA 134
4.3.3-) Estimation du passif exigible 137
4.3.3.1) Les dettes 137
4.3.3.2-) Les provisions pour risques et charges 138
4.3.3.3-) Les bénéfices à distribuer 139
4.3.3.4-) L’impôt différé passif 139
4.3.3.5-) Le passif non inscrit 139
4.3.4-) L’Actif Net Comptable Corrigé –ANCC 140
4.4-) Autres valeurs patrimoniales de l’entreprise 141
4.4.1-) La Valeur Substantielle –VS 141
4.4.2-) Les Capitaux Permanents Nécessaires à l’Exploitation –
CPNE 142
4.5-) Conclusion 142
CHAPITRE 5
LA VALEUR DE L’ENTREPRISE BASEE SUR LES CASH-FLOWS 
FUTURS ACTUALISES
145
5.1-) Introduction 145
5.2-) L’expression générale de la méthode des cash-flows futurs 
actualisés 146
5.3-) L’approche de la valeur totale 150

TABLE DES MATIÈRES
-XV-
CHAPITRE 7
LA VALEUR DE L’ENTREPRISE BASEE SUR LES METHODES 
MIXTES DU PROFIT ECONOMIQUE
205
7.1-) Introduction 205
7.2-) Valeur de rendement, valeur patrimoniale et goodwill 206
7.2.1-) Le goodwill et son évaluation 206
7.2.2-) Application de la méthode du goodwill 211
7.3-) Le modèle du revenu résiduel 212
7.3.1-) La notion de revenu résiduel 213
7.3.2-) Le modèle du revenu résiduel 215
7.3.3-) Le principe de Clean Surplus Accounting 218
7.3.4-) L’équivalence entre les modèles RIM et DDM 219
7.3.5-) L’équivalence entre les modèles RIM et DCF 221
7.4-) La méthode de la Valeur Economique Ajoutée –EVA 224
7.4.1-) La notion de Valeur Economique Ajoutée –EVA 224
7.4.2-) Application de la méthode EVA 225
7.5-) Conclusion 227
Annexe 7.A  : Détermination du goodwill selon les méthodes 
traditionnelles 229
CHAPITRE 8
LA METHODE ANALOGIQUE D’EVALUATION DE L’ENTREPRISE
231
8.1-) Introduction 231
8.2-) L’évaluation par le Price Earnings Ratio –PER 232
8.2.1-) Définition du PER 232
8.2.2-) Application de la méthode du PER 234
8.2.3-) Les facturs déterminants du PER 238
8.3-) L’évaluation par le multiple Valeur de l’Entreprise / EBITDA 241
8.3.1-) Définition du multiple Valeur de l’Entreprise / EBITDA 241
8.3.2-) Application du multiple Valeur de l’Entreprise / EBITDA 242
8.3.3-) Les facteurs déterminants du multiple Valeur de l’Entreprise 
/ EBITDA 244
8.4-) L’évaluation par le multiple Price to Book Ratio –PBR 245
8.4.1-) Définition du multiple PBR 245
8.4.2-) Application du multiple PBR 246
8.4.3-) Les facteurs déterminants du multiple PBR 247
8.5-) L’évaluation par le multiple Price to Sales Ratio –PSR 249
8.5.1-) Définition du multiple PSR 249